基金成绩比较基准监管晋级，60余只基金抢先校准

发布时间：2025-05-10　点此：712次

公募基金高质量开展举动计划“靴子落地”。这不只重塑着基金职业的生态，更深刻影响着基金司理与出资者的行为逻辑。

5月7日，我国证监会发布的《推进公募基金高质量开展举动计划》（下称“举动计划”）进一步强化成果比较基准的束缚效果，催促基金公司树立健全与基金出资收益相挂钩的薪酬管理机制、完善职业查核点评准则等。这也意味着，基金司理的查核系统正从单纯的全商场排名，转向与基准体现深度挂钩，推进公募基金回归“专业出资”根源。

事实上，业界对此次方针晋级早有预期。部分组织已提早举动。数据显现，到5月7日，年内至少61只基金产品完结基准改变并修订合同，较去年同期19只的数量激增2倍有余，释放出职业加快标准的激烈信号。

“浅显来讲，能够把成果比较基准理解为公募基金产品的‘锚’。”一位头型基金公司人士对榜首财经表明，有了这个基准，有利于对出资成果进行点评，一起也有利于出资者树立一个安稳、清楚、合理的预期，完成了把适宜的产品推荐给适配的出资者的效果，这也是增强出资者取得感的重要一环。

强化成果基准监管

5月7日，我国证监会主席吴清在参与国新办新闻发布会时表明，针对风格漂移、货不对板等问题，要为每只基金建立清楚的成果比较基准，作为衡量产品实在成果的尺度，防止产品出资行为违背称号和定位。

同日，我国证监会发布的举动计划提出，拟定公募基金成果比较基准监管指引，明晰基金产品成果比较基准的设定、修正、发表、继续点评及纠偏机制，对基金公司选用成果比较基准的行为施行严厉监管。

关于这一状况，业界早有预期。前述头部基金公司人士对榜首财经说：“公募基金高质量开展改革计划酝酿已久，其间重要的一条便是要给基金产品建立清楚的成果比较基准。所以包含咱们（公司）在内的部分公司先行做了调整，实践上也是为执行计划提早做好了预备”。

今年以来，已有多只产品调整了成果比较基准。据榜首财经依据公告以及Wind数据进行初步统计，到5月7日，年头至今至少有61只基金产品（仅核算初始基金，下同）改变成果比较基准并修正了相关合同，而去年同期只要19只，增加了2倍以上。

4月底，华泰保兴吉年盈公告称，将成果比较基准从“沪深300指数收益率*80%+中债总指数(全价)收益率*20%”改为“沪深300指数收益率*70%+中债总指数(全价)收益率*20%+中证港股通归纳指数(人民币)收益率*10%”。这对原有的成果比较基准进行了更新和丰厚。

此外，比照发现，部分产品称号中带有显着职业指向的基金也将成果基准聚集在相关指数。如建信信息工业的基准改变是在平等权重状况下，将沪深300指数改变为中证TMT工业主题指数，鹏扬数字经济前锋则中证数字经济主题指数替换了沪深300指数。

这样的状况并不限制在权益类产品。在债券型基金中，也有19只产品有所举动。如中银证券安弘将成果比较基准由“中债归纳全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%”改变为“中债归纳全价指数收益率*85%+中证A500指数收益率*15%”。不只将沪深300指数转变为中证A500指数，还将新基准指数的份额进步了5个百分点。

“除了改革计划的影响以外，一些产品或许是由于战略调整了，基准没改或许跟不上。”另一位有相关操作的大型基金公司商场部人士告知榜首财经，跟着商场风格的多元化和赛道细分化，原有的传统指数或许在反映基金出资特色和成果衡量方面难以较为精准的体现。

在他看来，基金经过改变成果比较基准或能够愈加精确、合理地点评基金的成果体现状况，如聚集详细范畴相关指数，能够进步基金的出资功率。此外，基金公司也会依据商场状况，对产品的运作战略作出调整，当基金的出资方针和战略发生改变时，改变成果比较基准将更精确契合基金新的运作特色和危险收益特征。

这在基金公告中也有类似表述。如方正富邦立异动力公告也指出，原成果基准沪深300指数具有必定的权威性和商场代表性，业界也遍及选用。而新基准我国战略新兴工业成份指数对科技立异上市公司整体走势具有较强代表性，更适合作为该基金股票出资的比较基准。

基金出资的“度量衡”

虽然成果比较基准在基金出资中占有重要方位，但在实践商场中，出资者对此却遍及缺少重视。

榜首财经随机采访近十位出资者发现，关于基金产品尤其是自动权益基金，他们大多更垂青基金的肯定报答，但对“产品是否跑赢成果比较基准”这一挑选维度则较为忽视。

基金的成果比较基准，是管理人依据基金类型、出资规模、出资理念与出资战略等要素设定的一条重要的“基准线”。在业界人士看来，出资者在剖析基金产品和基金司理出资行为时，要和基金的成果比较基准结合起来看，才干对出资剖析起到“游标卡尺”的参阅效果。

“产品成果不应该和0进行比较，跟成果比较基准比较才干扫除靠天吃饭的要素，真实看到基金司理经过研讨发明的产品超量收益。”前述基金公司商场部人士以为，假如一味寻求基金成果排名和肯定收益，会导致基金成果比较基准失去了本该具有的出资绳尺的存在含义。而现在相关规定的出台，这一现象或得以纠正。

沪上一位出资总监也有类似观念。他以考试为例称，就像仅看考试分数无法客观念评成果，90分在不同难度试卷中的含金量差异巨大，因而需求“班级平均分”这类基准作为参照，大约知道这样的成果处于什么方位。

值得重视的是，此前业界热议的“成果与基准挂钩查核”机制已正式落地。举动计划明晰提出，对三年以上产品成果低于成果比较基准超越10个百分点的基金司理，要求其绩效薪酬应当显着下降;对三年以上产品成果明显超越成果比较基准的基金司理，能够合理适度进步其绩效薪酬。

Wind数据显现，到5月6日，在已有相关数据的8845只基金产品（仅核算初始基金，下同）中，有4304只产品跑赢同期成果比较基准增长率，占比达48.66%，还缺乏一半。与出资者体感有所差异的是，其间436只基金虽录得负收益，却仍优于基准体现，乃至部分产品亏本超30%仍完成相对超量收益。这一现象折射出职业长期存在的查核误差。

“由于国内关于基金司理的查核主要是看全商场排名，所以部分基金司理更重视与同业的差异，而对成果基准看得相对少一些。”前述沪上出资总监也表明，这样或许导致基金司理在某种风格或职业继续演绎的商场中由于排名压力呈现风格漂移，一起还或许导致我们会集配置于某种风格或职业而呈现“抱团现象”。

“假如每个基金司理都有与自己风格匹配的比较基准，查核也与成果基准直接挂钩，那么基金司理就只需求跟该类风格的股票体现作比较，出资行为会更聚集。”在他看来，设定一个清楚的、用于查核的成果基准，能够协助基金司理依照这个基准进行出资操作。这或许关于基金司理、出资者、股票商场都是有利的。

在他看来，关于出资者而言，挑选基金产品也变得愈加简略简略，在基准与自己需求匹配的基金中挑选。在成果基准的束缚下，每只基金的风格都是清楚的、相对安稳的，持有人不必忧虑手里拿的是“盲盒基金”。

(本文来自榜首财经)

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